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去庫(kù)存壓力不減 16Mn化肥管持續(xù)盤整 |
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11月16Mn化肥管社會(huì)庫(kù)存一直維持在400萬(wàn)噸以下，且持續(xù)下滑，月末社會(huì)庫(kù)存總計(jì)降至313.6萬(wàn)噸，月環(huán)比下降11.67%，同比降幅1.53%。值得注意的是，化肥專用管行業(yè)庫(kù)存持續(xù)下降的現(xiàn)象，似乎給行業(yè)帶來(lái)了些許暖意，也招致了明顯的分歧。
一些分析人士認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，下游持續(xù)低迷，鋼價(jià)和礦價(jià)大幅下調(diào)，鋼廠大幅減產(chǎn)，貿(mào)易商對(duì)后市以看空為主，這導(dǎo)致低價(jià)去庫(kù)存意愿較為強(qiáng)烈。但是，另一些分析師則表達(dá)了完全不同的看法：從基本面來(lái)看，目前鋼市在9月暴跌后已經(jīng)達(dá)到新的均衡，但從鋼礦對(duì)比來(lái)看，鋼廠盈利能力甚至未能達(dá)到三季度的平均水平，再加上減值和其他費(fèi)用的集中提取，四季度業(yè)績(jī)可能差于預(yù)期，但是市場(chǎng)目前對(duì)此已有比較充足的心理準(zhǔn)備，且隨著產(chǎn)能利用率降低和去庫(kù)化進(jìn)程加速，貨幣政策放松或拉動(dòng)需求回暖，對(duì)鋼市回暖不宜過(guò)于悲觀。
不過(guò)，單純從PB出發(fā)判斷鋼鐵股的投資價(jià)值的做法，依然值得商榷。鋼價(jià)持續(xù)上漲是行業(yè)獲得超額收益的必要條件，而由鋼價(jià)上升帶動(dòng)的盈利改善則是充分條件，趨勢(shì)拐點(diǎn)的出現(xiàn)往往股價(jià)先行，然后股價(jià)與鋼價(jià)的剪刀差出現(xiàn)，鋼價(jià)趨勢(shì)的拐點(diǎn)最后出現(xiàn)。基于以上兩大原則，在缺乏鋼價(jià)持續(xù)上漲支撐情況下，鋼鐵行業(yè)超額收益的獲得難度較大，行業(yè)短期投資仍需謹(jǐn)慎。
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